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   7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣布了在上海證券交易所科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所有限公司主板尋求同步發(fā)行上市的計劃。對此，滬港兩地交易所回應(yīng)表示歡迎。

   據(jù)此前新浪港股報道，阿里巴巴持股螞蟻金服33%的股權(quán)，君瀚和君澳持有螞蟻金服50%股權(quán)，而君瀚屬于馬云及阿里系、螞蟻系員工，君澳屬于阿里巴巴合伙的部分成員。因此，阿里巴巴及阿里系成員大約持股螞蟻金服大約83%的股權(quán)，目前馬云持股螞蟻金服8.8%，擁有50%表決權(quán)。

 

   一周歲的科創(chuàng)板開創(chuàng)過很多個A股第一：第一家紅籌企業(yè)、第一家特殊表決權(quán)公司、第一家尚未盈利企業(yè)……現(xiàn)在，國產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭也有望第一次在科創(chuàng)板“落地生根”。

   7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣布，啟動在上海證券交易所科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所有限公司主板尋求同步發(fā)行上市的計劃，以進一步支持服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級做大內(nèi)需，加強全球合作助力全球可持續(xù)發(fā)展，以及支持公司加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。

   互聯(lián)網(wǎng)巨頭第一次在A股上市，除了進一步增強外界對中國經(jīng)濟的信心之外，也將為推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展作出貢獻。

  “我們欣喜地看到，科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所推出了一系列改革和創(chuàng)新的舉措，為新經(jīng)濟公司能更好地獲得資本市場支持包括國際資本支持創(chuàng)造了良好條件，我們很高興能有機會參與其中?！蔽浵伡瘓F董事長井賢棟說。

   螞蟻集團是中國最大的移動支付平臺支付寶的母公司，也是全球領(lǐng)先的金融科技開放平臺，致力于以科技推動包括金融服務(wù)業(yè)在內(nèi)的全球現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的數(shù)字化升級，攜手合作伙伴為消費者和小微企業(yè)提供普惠、綠色、可持續(xù)的服務(wù)，為世界帶來微小而美好的改變。

   井賢棟表示：“上市可以讓我們更透明地面對世界，面對公眾，可以凝聚更多志同道合的同路人，同時也將更好地跟全社會分享我們的成果和未來。我們會始終全力以赴，為客戶去創(chuàng)新，為社會去創(chuàng)造，為未來解決問題，做一家能活102年的好公司。”

 

   據(jù)了解，螞蟻金融服務(wù)集團正式成立2014年10月16日，旗下的業(yè)務(wù)包括支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、螞蟻小貸和網(wǎng)商銀行（籌）等。螞蟻金服每天的支付筆數(shù)超過8000萬筆，其中移動支付的占比已經(jīng)超過50%，每天的移動支付筆數(shù)超過4500萬筆，移動端支付寶錢包的活躍用戶數(shù)為1.9億個。

   受此消息推動，阿里巴巴美股盤前迅速拉升，截至發(fā)稿，漲4.15%，報257.40美元。

 

滬港兩地交易所回應(yīng)來了

   兩地交易所第一時間對此回應(yīng)。

   香港交易所集團行政總裁李小加說：

  “我們很高興螞蟻集團今天宣布了將在香港和上海進行首次公開招股的計劃。

   螞蟻集團選擇在香港交易所申請上市，再次肯定了香港作為全球領(lǐng)先新股集資市場的地位。

   我們將繼續(xù)敞開懷抱，歡迎全球創(chuàng)新和領(lǐng)先的公司來香港上市?！?

 

   上交所方面對記者表示：

   歡迎螞蟻集團申報科創(chuàng)板。這展現(xiàn)了科創(chuàng)板作為中國科創(chuàng)企業(yè)“首選上市地”的市場吸引力和國際競爭力。

   作為中國資本市場服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的主市場，科創(chuàng)板經(jīng)過一年多的實踐，支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大的集聚引領(lǐng)效應(yīng)不斷增強。目前科創(chuàng)板已迎來逾130家科創(chuàng)企業(yè)，總市值超過2.4萬億元。

   上交所將堅守科創(chuàng)板定位，繼續(xù)支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報科創(chuàng)板，做優(yōu)做大科創(chuàng)板，推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

螞蟻集團“去金融化”

   7月20日，螞蟻集團宣布，啟動在上海證券交易所科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所有限公司主板同步發(fā)行上市的計劃。

  “我們欣喜地看到，科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所推出了一系列改革和創(chuàng)新的舉措，為新經(jīng)濟公司能更好地獲得資本市場支持包括國際資本支持創(chuàng)造了良好條件，我們很高興能有機會參與其中?！蔽浵伡瘓F董事長井賢棟說。

   螞蟻集團稱，上市以進一步支持服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級做大內(nèi)需，加強全球合作助力全球可持續(xù)發(fā)展，以及支持公司加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。

   7月8日，曾有媒體報道螞蟻金服今年內(nèi)將在香港完成IPO，目標(biāo)估值2000億美元（約合1.4萬億人民幣）。躋身A股前四，港股前六，超過了建行（最新市值1977億美元）。

 

   螞蟻金服計劃在此次IPO中出售5%-10%的股份，這意味著募資規(guī)模將達到100億美元-200億美元（約為700億元人民幣-1400億元人民幣），這將成為今年世界上最大規(guī)模的IPO之一。

   同時，該媒體也披露了螞蟻金服去年的業(yè)績，2019年螞蟻金服實現(xiàn)營業(yè)收入1200億元人民幣，凈利潤為170億元。

   公開信息顯示，螞蟻金服在2015年、2016年、2017年、2018年的稅前利潤分別為42.54億元、29.06億元、131.90億元。

   螞蟻金服為阿里巴巴子公司，后者持有其33%的股份，在2018年最后一輪融資中，螞蟻金服估值達1500億美元。

   在大環(huán)境的變化下，中國的金融科技公司紛紛開始“去金融化”。

   今年5月份，螞蟻金服將公司名字改為“螞蟻科技集團股份有限公司”，簡稱螞蟻集團。

   在上市進程中，京東數(shù)科提早了螞蟻金服半步。2018年，京東數(shù)科完成B輪融資，估值超1300億元。

   7月1日，證監(jiān)會北京監(jiān)管局網(wǎng)站公布《國泰君安證券股份有限公司、中信證券股份有限公司、五礦證券有限公司、華菁證券有限公司關(guān)于京東數(shù)字科技控股股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)基本情況表》。

   根據(jù)輔導(dǎo)協(xié)議，上述四家券商將以京東數(shù)科的全體董事(包括獨立董事)、監(jiān)事、高級管理人員和持有京東數(shù)科5%以上的股東和實際控制人(或其法定代表人)作為輔導(dǎo)對象，展開科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)。

   據(jù)此前新浪港股報道，根據(jù)阿里巴巴年報，阿里巴巴持股螞蟻金服33%的股權(quán)，君瀚和君澳持有螞蟻金服50%股權(quán)，而君瀚屬于馬云及阿里系、螞蟻系員工，君澳屬于阿里巴巴合伙的部分成員。因此，阿里巴巴及阿里系成員大約持股螞蟻金服大約83%的股權(quán)，目前馬云持股螞蟻金服8.8%，擁有50%表決權(quán)。

螞蟻集團憑什么估值一萬四千億？

   螞蟻集團通過支付、數(shù)字金融和科技這三大業(yè)務(wù)板塊，走通了從客戶引流到商業(yè)變現(xiàn)的盈利模式。

   依托于支付寶這一國民支付app，和阿里生態(tài)的豐富場景，螞蟻集團輕松實現(xiàn)業(yè)務(wù)引流與數(shù)據(jù)沉淀。 

 

   數(shù)字金融和科技則是“變現(xiàn)”的關(guān)鍵兩環(huán)，以前螞蟻集團自己做，走的是重資產(chǎn)負債表的擴張之路，將幾乎所有金融牌照納入懷中，同時資本占用與風(fēng)險敞口都在體系內(nèi)不斷放大。

   但在監(jiān)管趨嚴和嚴控杠杠之后，螞蟻從2017年開始走向開放平臺之路，將客戶與場景輸出給合作金融機構(gòu)，同時借此實現(xiàn)不承擔(dān)風(fēng)險敞口，不占用資本的輕資產(chǎn)增長之路，三輪融資后，螞蟻估值已在萬億量級。

   2015年、2016年、2018年，螞蟻集團分別完成A輪（約18.5億美元）、B輪（約45億美元）和C輪（約140億美元）融資。根據(jù)媒體報道，螞蟻金服在2018年6月完成C輪融資后的估值水平約為1500億美元，折合人民幣約萬億。

 

   一位曾在A輪融資接到過螞蟻集團投資邀請的國有金融控股集團高層對21世紀經(jīng)濟報道記者回憶，公司當(dāng)初覺得看不懂沒有投，后來后悔到還為此專門成立一個投互金等新經(jīng)濟板塊的基金，“當(dāng)初愛理不理，現(xiàn)在高攀不起。國內(nèi)的投資機構(gòu)多數(shù)還是覺得這個價格（1500億美元）偏貴?！?

   螞蟻集團估值主要有三種估算方式：

   第一，市盈率法（P/E倍數(shù)法），巴克萊預(yù)測螞蟻集團2019年盈利將達到55.3億美元，乘以相對保守的28倍市盈率，估值結(jié)果為1550億美金。安信預(yù)測2019年螞蟻金服凈利潤54.8億美元，乘以30倍市盈率得出螞蟻金服估值約為1645億美元。30倍則是參照騰訊2019年的市盈率倍數(shù)。

   第二，平均用戶市值法，比如有券商將PayPal和騰訊每用戶市值分別平均值乘以70%得到螞蟻每用戶市值約307美元，乘以用戶數(shù)5.2億，得出螞蟻金服估值為1597億美元。

   從交叉營銷的效果看：截至2019年9月末，支付寶國內(nèi)用戶達到9億人。而在支付、理財、融資、保險、信貸五大類金融服務(wù)中，使用3種及3種以上服務(wù)類別的用戶已經(jīng)達到80%，使用全部5種服務(wù)類別的用戶達到40%。

   第三，分板塊疊加法。比如有券商將螞蟻主要業(yè)務(wù)進行拆分，再將各板塊估值疊加。這些簡單的類比和疊加并不科學(xué)，比如說螞蟻定位是新興的金融科技公司，能否簡單地與處于成熟期的騰訊類比？此外，板塊間協(xié)同效應(yīng)并不是簡單加總，可能有“乘法”化學(xué)反應(yīng)。

A股迎來互聯(lián)網(wǎng)巨頭

   福布斯2020全球企業(yè)榜顯示，全球?qū)嵙ψ顝姷目萍脊颈幻绹椭袊戏郑禾O果、微軟、字母表（谷歌母公司）、亞馬遜、阿里巴巴、騰訊等公司悉數(shù)進入全球前十。

   盡管在市值排行中，中國企業(yè)分得不錯的席位，但從資本市場來看，這些巨頭幾乎清一色首選美國上市。這與中國新經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局并不匹配，也是A股長久之憾。

   作為估值最高的獨角獸企業(yè)、巨頭阿里巴巴的關(guān)聯(lián)公司，螞蟻官宣在A+H同步發(fā)行上市，將改變眼下的局面。

梳理螞蟻金服相關(guān)概念股

   據(jù)同花順（300033），螞蟻金服概念股總共有44只（剔除弱相關(guān)個股）：

投資者迎來紅利

   對螞蟻A+H兩地上市反響最為熱烈的，當(dāng)屬A股1.6億投資者。

   過去數(shù)年間，每逢互聯(lián)網(wǎng)巨頭上市，A股投資者只能望洋興嘆“熱鬧是他們的” 。因為歷史原因和上市門檻的限制，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭至今無一家在中國內(nèi)地首發(fā)上市。這些公司誕生在內(nèi)地，成長在內(nèi)地，A股投資者卻無法分享其發(fā)展紅利，不得不說是件憾事。

   反觀美國，美國股市之所以能夠出現(xiàn)持續(xù)近10年的牛市，既與美聯(lián)儲寬松的貨幣政策有關(guān)，也與美國股市的科技股五大天王FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix及Google）有關(guān)。

   螞蟻花落科創(chuàng)板，是中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭在內(nèi)地資本市場的首次公開發(fā)行。經(jīng)過多年期盼和等待，中國股民終于可以在家門口分享新經(jīng)濟公司的發(fā)展紅利?！　?

 

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