假設(shè)你要參加一場全程馬拉松賽跑比賽，一共100人參加。在這之前這100人都進(jìn)行了一場10公里的跑步比賽，其中80人的成績都比你好，請問你在馬拉松比賽中成績大概會(huì)排第幾名？

　　大多數(shù)人大概會(huì)回答，大約70-90名之間，取決于當(dāng)天你的狀態(tài)如何。答案錯(cuò)了，別忘了，馬拉松全程大約是42公里，10公里賽跑能跑過你的，未必在41公里的比賽中能跑過你，這是一場耐力的比賽，很多人甚至無法堅(jiān)持到終點(diǎn)。當(dāng)然，這也取決于你，如果你也沒有跑到終點(diǎn)，那么你的成績就是并列最后一名，無論你是跑了20公里，還是30公里，還是40公里，只要你沒有完成全程，你的成績就是并列最后一名！

　　其實(shí)這句話是著名的價(jià)值投資者，Baupost基金的操盤手，塞斯卡拉曼在其2007年年報(bào)中說的，“投資就像一場長跑，不是比某一段時(shí)間跑多快，首先你要能保證跑到終點(diǎn)。”

　　很多人都會(huì)崇拜短時(shí)間內(nèi)跑的快的人，你可以聽到，同事朋友鄰里之間，最為津津樂道的就是，某某上個(gè)月買的股票，這個(gè)月居然連續(xù)3個(gè)漲停板，某某投資的一個(gè)飯店，去年收入了100萬。最夸張的是昨天還有人跟我說，他同事的媽媽去年做股票賺了400%。這真讓我瞠目結(jié)舌。且不論這個(gè)消息的真實(shí)性，而是400%的業(yè)績，我敢擔(dān)保，一年兩年或許，但是三年五年是絕不可能的，而400%的盈利，也可能面臨更為慘重的損失。

　　但這絕不妨礙這類消息在朋友圈中的迅速傳播，大家津津樂道與高收益，卻忘記了，高收益一定會(huì)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，這些人，或者是5公里賽跑的冠軍，但很難變成馬拉松全程的冠軍。

　　還記得上一波牛市時(shí)，那些在投資市場上金光閃閃的投資大師們嗎？號(hào)稱堅(jiān)定的價(jià)值投資者的但斌、在牛市瘋狂之前就解散基金的趙丹陽、自稱股神的林園、以及所謂巴菲特門徒的李馳，只要經(jīng)歷過上一波牛市的人，肯定都記得他們。

　　他們毫無疑問都是10公里賽跑的領(lǐng)先者，但是如果我們在30公里的現(xiàn)在再回頭來看看呢？

　　東方港灣投資管理公司董事長但斌，其經(jīng)常在博客上公布其投資企業(yè)是如何之牛，比如漲幅百倍的騰訊、迭創(chuàng)新高的上海家化、廣州藥業(yè)、同仁堂、奇虎360、貴州茅臺(tái)等等，然后真正的事實(shí)是如何的呢？但斌的旗艦的產(chǎn)品馬拉松集合信托2007月2月成立以來，6年多的總收益率只有40%多，平均每年不到7%。另一產(chǎn)品融新263東方港灣1期2010年底成立以來，近三年總收益也只有10%多點(diǎn)，還不如銀行儲(chǔ)蓄呢。別忘了，這些收益還沒有扣除基金經(jīng)理們的管理費(fèi)呢。他沒有跑到終點(diǎn)。

　　曾經(jīng)在股市大名鼎鼎的赤子之心基金的趙丹陽，因?yàn)槿胄休^早，被稱之為“私募教父”，在離開A股市場后，帶領(lǐng)旗下信托投身印度股市，折損近30%而歸，至今仍無翻身跡象。他沒有跑到終點(diǎn)。

　　同威資產(chǎn)的基金經(jīng)理李馳，曾被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為中國復(fù)制巴菲特最成功的三位之一，最近曝出清盤危機(jī)，旗下多只產(chǎn)品凈值都跌到了7毛甚至6毛以下，可謂觸目驚心。他沒有跑到終點(diǎn)。

　　再來看一下最具傳奇色彩的人物也是大名鼎鼎的“股神”林園，林園曾在央視上自稱股神，8000元入市通過炒股身價(jià)數(shù)十億，他開通微博剛發(fā)三條信息就引來十幾萬粉絲，宣稱自己長期投資貴州茅臺(tái)、云南白藥、同仁堂等長期大牛股，但就是這樣一位大師級(jí)人物也難免俗，旗下基金產(chǎn)品表現(xiàn)堪比但斌，同樣是成立于2007年2月份的林園1期如今凈值也只有130多點(diǎn)，6年收益30%多點(diǎn)，最近六個(gè)月更是出現(xiàn)15%以上的下跌，林園2期和3期更慘，至今凈值收益未負(fù)。他也沒有跑到終點(diǎn)。

　　巴菲特有一句名言：“只有在潮水退去后，才知道誰在裸泳。”這些隨著牛市而被媒體和大眾極力吹捧，站在潮頭浪尖的投資大師們，隨著潮水退去，終于慢慢露出了裸露的身體。

　　作為一名真正的長跑選手，首先要保證跑過終點(diǎn)。而作為一名真正意義上的投資者，首先要保持常年收益的穩(wěn)定性。在牛市的時(shí)候，我身邊有很多朋友非?？床黄鸢头铺?，因?yàn)?ldquo;他的年收益率才23%”。在最瘋狂的時(shí)候，哪怕是投資普通的基金產(chǎn)品，一年也很可能有100%以上的收益率，因此，看不上巴菲特是有理由的。

　　但是，別忘了，巴菲特維持這樣的收益率已經(jīng)將近50年了！在這場長跑當(dāng)中，短期能跑過他的不在少數(shù)，可以在一場長達(dá)50年的長跑中，能跑過他的，還當(dāng)真沒有。

　　投資是一場長跑，記得別在終點(diǎn)前就倒下了。

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